Когда упадёт рубль в 2022 году: прогноз от аналитиков и финансистов. Стоит ли покупать валюту или это ошибка? Все нюансы от А до Я для чайников.

Хорошего вам настроения, уважаемые гости проекта 50baksov.ru!

Когда упадёт рубль: примерный прогноз на 2022 год

Банк России вернулся на валютный рынок. Регулятор возобновил покупку валюты по бюджетному правилу. Объем интервенций составит 15,6 млрд руб. в день до 6 февраля. Эксперты считают, что возврат ЦБ на рынок негативно повлияет на курс рубля, доллар в ближайшее время может вырасти до 69-70 рублей. Впрочем, во вторник доллар рос весьма умеренно — на 0,3%.

Во вторник Банк России после почти пятимесячного перерыва возобновил регулярные покупки валюты в резервы правительства. До 6 февраля ЦБ будет приобретать валюту на 15,6 млрд рублей ежедневно. Об этом Минфин сообщил 11 января.

Напомним, что регулятор принял решение не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила в августе 2018 года на фоне турбулентности на рынках. Этот шаг притормозил падение рубля.
О том, что ЦБ вернется в январе к закупкам валюты для Минфинапо бюджетному правилу, стало известно в декабре.

Старт покупок иностранной валюте способен «лишить курс возможности в полной мере отыгрывать положительные информационные поводы, например, о росте нефтяных цен», говорит Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ.

Цифры в 15,6 млрд не сильно отличаются от объема закупок в прошлом и тем не менее это может создать дополнительный спрос на доллары и евро.
«Так как ЦБ давно не проводит эту операцию, реакция может оказаться заметной и рубль подешевеет. Накануне, в понедельник, мы уже видели снижение национальной валюты, и этот настрой может продолжиться», — отмечает Екатерина Френкель, руководитель аналитического департамента компании «ФинИст».

В понедельник, 14 января, доллар дорожал и торговался в районе 67 руб., евро котировался на уровне 77 руб.
15 января на 16 курс доллара в ходе торгов на московской бирже рос до 67,1 рубля (+0,3%), на максимуме торговался на 67,15 рублей.

Впрочем, к 16.35 мск курс доллара скорректировался до 67,05 рубля.
Во вторник рубль при открытии торгов отступал, правда, в сдержанном режиме, отмечает Михаил Мащенко. Кроме ЦБ, «масла в огонь» добавляет и снижающаяся стоимость нефти. В течение торгов 15 января нефть Brent торговалась под отметкой $60 за баррель. В частности, на 16.52 мск фьючерс на нефть марки Brent с поставкой в марте 2022 года составил $59,8.

Мировой спрос на нефть остается под давлением на фоне замедления глобального экономического роста и неопределенности в торговых отношениях между ведущими странами, поясняет Анастасия Соснова, аналитик «Фридом Финанс»

Нефть снизилась после публикации данных о снижении торгового оборота США и Китая за декабрь 2018 года на 16%. Экспорт китайских товаров в США сократился на 4,4%, импорт из-за снижения закупок сои и угля на 40,1%», — говорит эксперт.

Неопределенности на нефтяном рынке добавляют антииранские санкции США, в условиях которых Тегеран нацелен сохранить экспорт углеводородного сырья в объеме выше 1,5 млн баррелей в сутки, хотя ожидания экспертов на рынке предполагают сокращение до 800 тыс. баррелей в сутки, добавляет Соснова.

Скорее всего, цены на нефть будут в ближайшее консолидироваться возле отметки в $60 за баррель — по крайней мере до выхода 17 января ежемесячного отчета ОПЕК, отмечает Соснова.

При этом, по мнению Екатерины Френкель, мы можем в ближайшее время увидеть доллар по 68 рублей, а евро 77,7 рублей.

Эксперты уже советуют россиянам, которые хотели бы сделать сбережения в валюте, не откладывать это решение. Минфин делает ставку на то, что нового раунда антироссийских санкций со стороны Запада в ближайшее время ожидать не стоит, добавляет он. Однако эксперты полагают, что такую возможность не стоит недооценивать.

Санкционная тема никуда не делась, и она станет вызовом номер один в 2022 году как для рубля, так и для российской экономики, отмечали ранее опрошенные «Газетой.Ru» эксперты.

«Главный вызов — санкционная тематика. Мы в начале (2018 года) ожидали санкций по госдолгу, а в феврале, когда вышел доклад Минфина США, решили, что тема отходит от нас. 6 апреля, когда было объявлено о введении санкций против «Русала», началась новая жизнь, новая история в экономическом плане. И это стало главным вызовом для российской экономики в 2018 году. И этот же вызов сохраняется (на этот год)», — заявил в интервью «Газете.Ru» директор аналитического департамента компании «Локо-Банка» Кирилл Тремасов.

Операции Банка России в рамках бюджетного правила не приводят к формированию устойчивого тренда по ослаблению рубля в периоды положительного счета текущих операций, говорит Василий Карпунин, начальник аналитического отдела «БКС Брокер».
Но в шоковые периоды, типа апреля 2018 года, действия ЦБ идут с мультипликативным эффектом, «так как в моменте растет общий отток из рубля и предложение валюты на открытом рынке становится ограниченным», поясняет он.

Учитывая, что Минфин не закупал валюту в резервы осенью и зимой, накопился определенный объем отложенного спроса, размером примерно 2,8 млрд рублей в день. Такую сумму ведомству придется выводить на валютный рынок в новом году, чтобы наверстать темп роста золотовалютных резервов, добавляет говорит Алексей Антонов, аналитик «Алор Брокер».

Эти покупки легко способны поднять курс доллара к рублю до отметки 70 рублей, но, с другой стороны, есть факторы, способные толкнуть курс доллара еще выше, до 72-73 рублей в течение одного-двух месяцев, полагает он.
Учитывая рост цен в этому году и возобновление покупок валюты ЦБ в этом году, доллар может подорожать до 69 рублей за доллар до конца января, отмечает Андрей Люшин, заместитель председателя правления «Локо Банка»

Путин призвал переосмыслить роль доллара

Глубокие перемены в современном мире требуют переосмысления роли доллара, заявил президент России Владимир Путин в ходе выступления на пленарном заседании ПМЭФ. По его словам, в последнее время появились новые экономические центры, повысилась роль региональных валют, изменился баланс сил и интересов.

«Очевидно, что эти глубокие перемены требуют адаптации международных финансовых организаций, переосмысления роли доллара, который, став международной резервной валютой, превратился сегодня в инструмент давления страны-эмитента на весь остальной мир», — сказал Путин.

Глава государства отметил, что американские власти сами подрывают свои преимущества, а доверие к доллару в мире падает. Ранее Путин и председатель КНР Си Цзиньпин договорились развивать практику расчётов в национальных валютах.

Курс рубля 2022

Кто верил в рубль — выиграл

Российская валюта ведет себя последние месяцы на удивление достойно. Многочисленные прогнозы предполагали его ослабление, значительное число граждан перевело свои сбережения в иностранную валюту. Но рубль, наоборот, стал только весомее; а учитывая то, что по рублевым банковским вкладам проценты в разы выше, становится понятно, что те, кто в рубль не верил, сильно прогадали.

Теперь есть больше оснований полагаться на официальные среднесрочные долгосрочные прогнозы соотношения рубля и доллара.

А они такие:

Минфин («базовый» и «консервативный»):

2022—2024 гг. — 65,1 руб., 67,9 руб.
2025—2030 гг. — 70,7 руб., 71,5 руб.
2030—2035 гг. — 74,1 руб. в обоих случаях.

Минэкономразвития:

2022 год — до 67,8 руб.

Угрозы для отечественной валюты — традиционные: возможное снижение цен на нефть и внешнеполитическая конъюнктура. Но с нефтью по ка ничего нехорошего не предвидится. А введение новых санкций некоторым экспертам вообще кажется маловероятным (так, например, считает Зампред ВЭБа Андрей Клепач); по другим же оценкам эти риски уже заложены в обменный курс. Не случайно ведь сообщение о новых санкциях США в конце марта вызвало очень краткосрочное, да и незначительное изменение курса.

Однако об абсолютном согласии экспертов говорить не приходится. Есть утверждения, предвидящие иное развитие событий. В частности, аналитики Райффайзенбанка недавно выступили с мнением, что рубль скоро начнет слабеть, и напомнили о таком понятии, как «валютные циклы». Из их прогноза следует, что доллары уже пора покупать.

Собственное видение курса доллара и у Сбербанка:

2020 год — 68,5 руб.
2022 год — 69 руб.

Год 2022 — стабильная неопределенность

Если внимательно просматривать поток прогнозов разных солидных и авторитетных экспертов, то можно заметить очевидные логические нестыковки между ними и сделать вывод, что с полной серьезностью относиться к ним нельзя. Это конечно, о перспективах нашего российского рубля, с другими валютами, все, возможно, не так.

Если еще в начале ноября многие допускали рост курса доллара к концу года выше 70 рублей (в первую очередь из-за санкций США против России), то уже чуть позже, когда появились новости, что они откладываются (не отменяются, а откладываются) общим местом у экспертов стало утверждать, что рубль достаточно крепкая, и даже недооцененная валюта. Типичное высказываемое мнение на весь 2022 год: среднее значение курса к доллару — 62 руб. (у кого-то чуть больше). Глава Минэкономразвития вообще предсказал плавное укрепление рубля вплоть до 2036 года. И самое интересное — рубль вел себя соответствующим образом даже при появлении негативных новостей, придерживаясь отметки 66 руб. за доллар.

Но «неожиданно» ко всем угрожающим стабильности отечественной валюты факторам, которым эксперты почему-то не придавали большого значения (Moneyinformer сообщал об этом странном явлении в предыдущем прогнозе), прибавился еще один — железобетонный — снижение нефтяных котировок. Курс рубля к доллару и евро вырос. Правда, можно говорить, что 68-69 руб. — не такое уж катастрофическое снижение: у рубля опять нашелся какой-то защитный механизм (вероятно, сейчас это конвертация валютной выручки российскими экспортерами для уплаты налогов).

Что же произойдет в действительности в 2022 году. Много шансов на то, что рубль снова проявит волевые качества и будет двигаться в соответствии с долговременными планами Максима Орешкина, а в наступающем году воплотится последний прогноз Сбербанка — средний курс американской валюты 66,5 руб. Тем более это возможно, что целый ряд авторитетных экспертов (уже нефтяного рынка) считают, что уже первом квартале 2022-го цены на нефть отыграют значительную часть нынешнего снижения. Но, конечно, в такой ситуации, как мы отметили выше, полагаться ни на какие утверждения нельзя.

Когда рубль упадет до 100 за доллар

Российская рыночная экономика достаточно молода. Ей нет и 30-ти лет. Но за этот короткий период она уже пережила и взлеты, и падения, а сегодня переживает еще и внешнюю изоляцию. Ей свойственны циклы, как и любой рыночной экономике, в том числе и длинные циклы Кондратьев. Валюта российской экономике — рубль — еще моложе: в рыночном понимании этого слова. Рублю, стоимость которого определяется рынком, в ноябре 2018 года исполнилось всего 4 года. До этого момента, курс национальной валюты определялся на пару Центральным банком и рынком. Когда рынок паниковал, ЦБ уступал и допускал девальвацию.

Первый график и самый главный. Курс доллара к рублю. 1.2470 рубля (1247 рублей без учета деноминации 1998 года) давали за один доллар 31 декабря 1993 года, когда в России уже произошел переход к рыночной экономике и случилась либерализация цен. Сегодня за один доллар дают 66 с половиной рубля.

И второй график. Это график стоимости нефти. 31 декабря 1993 года нефть в долларах стоила $13.2 за баррель. Сейчас она стоит $60. То есть нефть подорожала в 4 с половиной раза.

Для чего мы решили сравнить эти два графика? Дело в том, что в России сложилось не совсем корректное представление. У нас принято считать, что стоимость рубля определяется стоимостью нефти. Да, это действительно так, но не в нашем случае, когда для анализа мы используем долгосрочные временные периоды. Иначе, как понять, что при удорожании нефти в 4 раза относительно доллара, рубль не укрепился относительно доллара, а упал в десятки раз.

Можно скорректировать этот эксперимент  и взять период так называемого рыночного рубля, когда наша валюта стала свободной, когда ее стоимость определял исключительно баланс спроса и предложения на рынке, то есть период за последние четыре года, и проверить на истинность тезис о корреляции рубля с нефтью. Заметим, бюджетное правило в России, которое призвано сглаживать долгосрочную волатильность рубля от нефти, стало применяться только с февраля 2017 года. То есть ему два года.

Итак, в январе 2015 года курс доллара к рублю составлял около 64, а стоимость нефти оценивалась тогда в 50 долларов за баррель. Таким образом, судить о связи рубля с нефтью по конечной цене, то есть сравнивая цены в январе 2015 и 2022 года, практически невозможно, так как они близки друг к другу.

Поэтому для проверки тезиса о корреляции нам проще сопоставить два график за последние четыре года. Корреляция рубля и нефти действительно наглядно подтверждается, однако, она нарушилась в июле 2016 года, то есть за 7 месяцев до начала вмешательства в рынок Минфина с его бюджетным правилом.

Так или иначе, мы приходим к выводу о том, что на длинных периодах для анализа курса рубля к доллару некорректно (или не совсем корректно) опираться на цены на нефть. Но на что же тогда мы должны опираться? Мы бы выделили два фактора, которые нужно учитывать в этом случае. Первое — это инфляция, второе — это инвестиции.

Инфляция

В штатах были периоды как инфляции, так и дефляции. В среднем, если допустить, что цены росли на 2% в года, что близко к истине, то с начала 90-х простым сложением инфляция в Штатах должна была накопиться за 30 лет под 60%.

В России годовой дефляции никогда не было, зато была гиперинфляция. Очень условно допустим, что, возможно, также близко к истине, что в России инфляция в среднем каждый год за период с 2004 года (в 90-е была гиперинфляция и брать в расчет мы ее не будем) по наши дни составила 10%. Простое сложение за 15 лет дает нам 150% инфляции цен. Если эту цифру экстраполировать на предыдущие 15 лет для выстраивания условной модели, далекой от истины, поскольку у нас была гиперинфляция в начальный период рыночной экономики, то получим 300%.

В итоге имеем, что инфляция в России составила, например, 300% за 30 лет, а в Штатах — всего 60%. При определении курса валюты используется так называемая теория паритета покупательной способности. Сейчас объясним, для чего это делается.

Валютный курс — это производная от обмена товарами между двумя странами: не было бы обмена, не существовало и валюты и ее курса как таковых. Чтобы две страны обменялись товарами, им нужно определить справедливую стоимость обмениваемых товаров. Но при разной инфляции стоимость товара страны с большей инфляцией будет постоянно снижаться (в национальных ценах и курсах) относительно стоимости товара страны с более низкой инфляцией.

Для того чтобы произошел международный обмен товарами, потребуется уравновесить справедливую стоимость, то есть сделать поправку на разную инфляцию. Способом и средством выполнения этой задачи и является валютный курс.

Таким образом, курс валюты страны с большей инфляцией будет постоянно снижаться относительно курса валюты со сравнительно более низкой инфляцией. Именно поэтому курс рубля к доллару постоянно снижается — из года в год, разными темпами, но снижается.

Поток капитала

С 2014 года капитал из России не просто уходил, он бежал. Это случилось вследствие ухудшения геополитической обстановки вокруг России и введения западных санкций. Страна медленно стала превращаться в изгоя — в глазах тех, кто вводил санкции. Исход капитала и валютная реформа вызвали двукратную девальвацию рублю к концу 2014 года. Если что вдруг случится, что капитал снова ринется в Россию, курс рубля начнет укрепляться. Но пока на горизонте совсем нет розовых красок.

Долгосрочный прогноз курса рубля

А теперь, объяснив, почему рубль все же будет снижаться со временем к доллару, а не расти, как это утверждает Максим Орешкин, подходим к вопросу, поставленному в заголовке нашей статьи: когда же ждать доллар по 100 рублей. Для простоты экстраполяции построим скользящую среднюю долгосрочного графика. Например, возьмем 200-недельное скользящее среднее значение (200 WMA). В начале 2000 года значение 200 WMA составляло 14.80 рубля за доллар. Сейчас оно составляет 59 рублей. Остается поделить 44 рубля на 19 лет. Цифра составит 3.9 рубля в год.

Заметим, речь идет о среднем значении, то есть очень большом усреднении курса рубля. Иными словами, сам рубль может достигнуть 100 за доллар намного раньше достижения 200 WMA уровня в 100 за доллар, как это фактически и случалось прежде.

Итак: (100-59)/3.9=10.5. Примерно через 10 лет мы получим среднюю стоимость рубля к доллару за 200 недель на уровне 100. Однако график 2014 и 2015 годов показывает, что текущий курс может отклоняться от указанного скользящего на 35 рублей. А значит, для примерного подсчета времени достижения нашего прогноза нам достаточно выяснить, когда скользящее среднее достигнет не 100, а уже 65 рублей.

Это произойдет уже через пару лет (с учетом текущих 59 и 3.9 роста в год). А это значит, что в случае возникновения повода для паники на рынке, мы снова получим вероятность сильного отклонения текущей цены от скользящего среднего (200 WMA), возможно, на те же 35 рублей. Таким образом, наш негативный сценарий заключается в том, что курс 100 в самом пессимистичном случае мы получим уже через 2 года, в самом лучшем — где-то через 4-6 лет (берется среднее значение отклонения текущего курса от 200 WMA).

На российский рубль надвигается «идеальный шторм» из-за океана

США повысят торговые пошлины на ряд китайских товаров с 10% до 25% в пятницу, 10 мая в 00:01 по вашингтонскому времени. Такое заявление сделал торговый представитель США Роберт Лайтхайзер, подтвердив шаг, анонсированный ранее президентом страны Дональдом Трампом в «Твиттере». Пошлины будут повышены на товары общей стоимостью в 200 миллиардов долларов.

По словам торгового представителя, такое решение продиктовано попытками Китая пересмотреть уже практически готовое соглашение с США.

«В течение последней недели или около того мы наблюдали эрозию обязательств со стороны Китая, я бы сказал, отступление от обязательств, которые уже были приняты и зафиксированы как договоренности», — заявилЛайтхазер.
Министр финансов Стивен Мнучин также сообщил, что переговоры с Пекином были завершены на 90%, но в последние дни в них наблюдалось «существенное отступление».

Трамп, в свою очередь, предупредил, что если переговоры так и не увенчаются успехом, то США могут ввести 25-процентные пошлины и на остальной экспорт из Китая.

Пекин в ответ на угрозы американской администрации заявил, что их не боится. «Китай в полной мере готов к тому, чтобы столкнуться со всеми возможными трудностями и вызовами в процессе экономических и торговых консультаций между Китаем и США, поэтому Китай всегда был в состоянии сохранять самообладание», — говорится в комментарии газеты «Жэньминь жибао», органа ЦК КПК, который был опубликован в среду.

А агентство «Синьхуа» сообщило: «Что касается китайско-американской торговой войны, то Китай всегда выступал против нее, но он не боится воевать и будет воевать, когда это необходимо». Тем не менее, агентство отметило, что переговоры являются наилучшим способом урегулирования противоречий.

В связи с обострением ситуации американские СМИ предположили, что визит китайской делегации во главе с вице-премьером Госсовета КНР Лю Хэ в США может быть отменен. Тем не менее, китайские газеты написали, что 9?10 мая визит для проведения одиннадцатого раунда переговоров состоится, однако его длительность будет сокращена с трех дней до одного.

Напомним, что первый раунд пошлин на китайские товары стоимостью 16 млрд долл. США ввели еще в прошлом августе. Китай ответил аналогичными мерами. В сентябре 2018 года Вашингтон ввел новые ограничения в 10% на товары стоимостью 200 млрд долл. Китай в ответ обложил пошлинами в размере от 5% до 10% товары из США на сумму 60 млрд долл.

Решение США о новом повышении пошлин может иметь негативные последствия для мирового рынка. Впрочем, эксперты не исключают, что это лишь дополнительный элемент давления на Китай перед предстоящими переговорами и сторонам все же удастся договориться. Но если этого не произойдет, то торговая война начнет сказываться на глобальной экономике. Международный валютный фонд по этой причине уже понизил прогноз роста мировой экономики в нынешнем году с 3,5% до 3,3%.

Первоначальный «твит» Трампа о повышении пошлин сразу снизил нефтяные котировки на 2% — до 69,35 долларов за баррель марки Brent. В случае введения дополнительных пошлин и срыва переговоров эксперты не исключают падения цен на нефть до 64 долл./барр.

Все это негативно скажется и на российской экономике. Ведь цены снизятся не только на нефть, от которой зависит значительная часть валютных поступлений в бюджет, но и на другие сырьевые товары, в частности, металлы, на которые также приходится большая доля экспортной выручки.

Доцент кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга Сергей Хестанов не исключает, что если пошлины будут введены, это приведет к ослаблению рубля и потерям российской экономики. Что еще хуже, они могут спровоцировать новый виток глобального финансово-экономического кризиса.

— Процентов на 90 есть уверенность в том, что повышение пошлин — это тактический ход, чтобы подтолкнуть переговоры к скорейшему завершению. По мнению американцев, китайская сторона затягивает процесс, что вызывает неудовольствие Трампа.

Если пофантазировать и предположить, что дело дойдет до широкомасштабной торговой войны, то это, во-первых, приведет к падению товарооборота между США и Китаем. Во-вторых, снизятся темпы производства и экономики КНР. Для России же это принесет снижение сырьевых цен. Именно поэтому для нас нежелательно такое развитие событий.

 А США это ничем не грозит?

— Для США торговая война приведет к заметному росту инфляции, потому что заменить китайские товары за короткое время будет проблематично. Скорее всего, на год или даже больше инфляция подскочит. После чего, если пошлины будут повышены и продержатся на этом уровне долго, частично производство товаров, которые попадут под ограничения, вернется в США. Но это процесс достаточно долгий и займет больше года.

Помимо этого, есть еще один важный фактор, который необходимо учитывать при анализе последствий введения американских пошлин. Дело в том, что экономика циклична. За фазой роста, как правило, идет фаза спада. Такого рода действия с большой вероятностью спровоцируют мировой экономический кризис, напоминающий то, что мы наблюдали в 2008 году. Эти опасения — самый сильный аргумент в пользу того, что стороны, скорее всего, договорятся.

 А Китай может чем-то ответить США?

— Вероятно, они введут какие-то пошлины в ответ, но в этом плане возможности китайцев меньше. Объем американских поставок в Китай не очень велик. И это тоже один из аргументов в пользу того, что они пойдут на компромисс.

Китаю гораздо выгоднее не ввязываться в торговую войну по американским правилам, а купить какое-то количество товаров made in USA, чтобы снять остроту проблемы. Они могут покупать нефть, газ, продукцию сельского хозяйства — зерно, кукурузу, сою. Этими действиями Пекин может снизить перекос во взаимной торговле, потому что сейчас Америка покупает намного больше китайских товаров. Этот вариант развития событий представляется мне оптимальным для всех.

А США готовы пойти на полномасштабную торговую войну, которая может привести к мировому финансово-экономическому кризису, или это блеф?

— В принципе, они могут на это пойти. Дело в том, что хотя для США кризис тоже будет тяжелым, катастрофой не станет. Они способны его перенести без непоправимых потерь. На мой взгляд, такой сценарий не является вероятным, базовый вариант все-таки заключается в том, что стороны договорятся, но исключать его полностью нельзя.

Более того, такие трения хорошо изучены, правда, в другую эпоху — в период Великой депрессии. Тогда многие страны стремились защитить свой рынок, повышали пошлины, устраивали торговые войны. Сейчас, когда хорошо известно, чем все закончилось, уже понятно, что это проигрышная стратегия, поскольку вред наносится всем, а выиграть никому не удалось.

Эксперт-аналитик АО «Финам» Алексей Калачев полагает, что проблема для России будет заключаться не столько в падении цен на нефть, сколько в снижении спроса на ее экспорт.

— Нефть ценна не сама по себе. Это сырье для производства топлива, кровь мировой экономике. Если что-то создает угрозу для темпов роста мировой экономики, это сказывается на всей цепочке. Введение пошлин — это обострение уже было погашенной торговой войны. Оно грозит замедлением мировой торговли и экономики, локомотивом которой является Китай. Естественно, это скажется на спросе на топливо и другие товары — промышленные металлы, сырье.

 Как сильно упадут цены на нефть?

— Все будет зависеть от хода переговоров между Китаем и США. Очевидно, Трамп гнет свою линию с помощью жестких методов. Уже вроде договорились, и тут — бац — новые пошлины. Но это часть его переговорной стратегии. Поэтому не думаю, что в реальности обострение будет иметь самую жесткую форму. К какому-то компромиссу стороны придут. Поэтому нефть сильно не упадет. Вряд ли рынок опустить баррель Brent ниже 65 долларов.

То есть это не слишком скажется на России?

— Торговая война опасна не столько тем, что упадут цены, сколько тем, что снизятся объемы торговли. Китай — наш перспективный потребитель по нефти и газу, покупатель металлов. Темпы развития этой страны многое определяют в наших экспортных направлениях. Понятно, что основной наш торговый партнер — это Европа. Но Китай — тоже очень важный рынок, мы только-только начинаем раскрывать торговый потенциал.

Впрочем, портфельный менеджер «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин считает, что даже при обвале нефти в среднесрочной перспективе рубль не упадет радикально, так как благодаря бюджетному правилу мы и сейчас фактически живем при цене 40 долларов за баррель.

— На валюты развивающихся стран, ориентированных на сырьевые рынки, к которым относится и российский рубль, влияет негативный информационный фон. Китай — ключевой потребитель сырья в мире. Если экономика Китая замедляется или испытывает проблемы, которыми являются и пошлины, спрос на сырье будет снижаться, и это отразится на ценах, объеме российского экспорта и курсе рубля.

До каких пределов может упасть курс рубля?

— Я бы не говорил о том, что это влияние будет существенным в среднесрочной перспективе. Падение может быть, но кратковременным. Дело в том, что основной вид сырья, который экспортируется из России, — это нефть. А нефть почти не оказывает влияния на курс рубля, потому что все, что дороже 40 долларов за баррель, отправляется в резервный фонд Минфина.

Поэтому даже если цена на нефть упадет на 20?30%, на курс рубля это принципиально не повлияет. Да, будет спекулятивный элемент в моменте, когда наша валюта может просесть. Но рубль сейчас и так ослаблен с большим запасом, поэтому в среднесрочной перспективе он может даже вырасти.

Прогноз на курс рубля в 2022 году: снова девальвация

ЦБ, подняв свою ключевую ставку с 7,5 до 7,75%, поставил рублю тревожный диагноз. Рост ставки — это профилактика, попытка заранее снабдить рубль «парашютом», чтобы его предстоящее падение, которым будет отмечен 2022 год, стало более плавным. Но лекарство от ЦБ общую тенденцию не изменит.

Почему ЦБ поднял ставку, понятно. Главные факторы — ускорение инфляции, о чем, в частности, свидетельствуют самые последние данные Росстата. Итог: темп инфляции вплотную приближается к 4%. Это и есть цель ЦБ, но настораживает постепенное ускорение, которое в январе 2022 года разогреет повышение НДС.

Следующий фактор: предстоящие новые витки санкций. Совершенно очевидно, что они последуют. Это и второй «химический» пакет за якобы отравление Скрипалей, и задержавшиеся на американской законодательной кухне новые законопроекты, и вполне возможные санкции за «Северный поток-2», и за инцидент в Керченском проливе. Выбирай — не хочу. Правда, в заявлении ЦБ слова «санкции» по страусиной традиции нет. Есть туманно округлое упоминание «геополитических факторов», почему-то подталкивающих исключительно отток, а никак не приток капиталов.

Третий фактор — возобновление с 15 января рыночной покупки валюты Минфином для пополнения Фонда национального благосостояния (ФНБ) в рамках бюджетного правила. Сейчас это правило действует в виде зачисления рублевых доходов государства от экспорта нефти по цене, превышающей $40 за баррель, на счета ЦБ, который конвертированную по официальному курсу валюту переводит в ФНБ. Для валютного рынка эти операции пока нейтральны, но 15 января ситуация изменится. И массированные рыночные закупки валюты со стороны государства приведут, естественно, к ослаблению рубля. Об этом в заявлении ЦБ говорится прямым текстом.

В качестве возражения можно было бы сослаться на рост активного сальдо платежного баланса по текущим операциям. ЦБ отчитался: профицит за одиннадцать месяцев 2018 года составил внушительные $104,3 млрд. Но этот актив превращается в приглашение к оттоку капитала. Вот зеркало ноября: профицит текущего счета составил $16,4 млрд, а чистый отток капитала — $16,3 млрд. Отток капитала — это четвертый фактор ослабления рубля.

Так что же произойдет с рублем в 2022 году? Что он снизится, признают все. Есть прогнозы, смысл которых в том, что снижение курса рубля пойдет на пользу экономике, так как поддержит ее рост. Таков вердикт Bank of America Merrill Lynch. Есть и прогнозы, главный герой которых — собственно рубль.

Денис Порывай из Райффайзенбанка, например, считает, что в 2022 году рубль рискует столкнуться с новым циклом девальвации. Если цены на нефть останутся на текущих отметках (около $60 за баррель Brent), а ЦБ и Минфин возобновят скупку валюты на бирже, курс доллара в течение года может подскочить до 73–77 рублей. Вниз рубль будет тянуть прежде всего ускоряющийся отток капиталов.

Сигнал тревоги подают данные, по которым за 11 месяцев 2018 года отток капитала уже в 3,3 раза превысил прошлогодний объем, а общая сумма оттока оказалась выше, чем за два предыдущих года вместе взятых. И в декабре улучшений не будет: компаниям и банкам предстоит пройти традиционный предновогодний пик платежей по внешнему долгу — $12,5 млрд (данные из графика ЦБ). Это лишь увеличит общий отток.

Что же касается 2022 года, то, по оценке Порывая, относительно спокойным должен быть январь. Отток капиталов в этом полуканикулярном месяце замедлится, а актива текущего платежного баланса хватит для возобновления покупок валюты для ФНБ на российском валютном рынке. А вот дальше рублю ничего не остается, кроме как быстро обесцениваться.

Денис Порывай подводит итог: «По нашим оценкам, при текущих ценах на нефть и курсе рубля сальдо счета текущих операций в 2022 году составит всего лишь $33 млрд, чего будет недостаточно даже для выплат по внешнему долгу ($54 млрд к погашению, из них рефинансировано, скорее всего, будет не более половины)». И это без учета дополнительного оттока капиталов из-за новых санкций. В итоге цена доллара может подняться до 73–77 рублей.

Как падал рубль

Лихорадка на валютном рынке началась во второй половине 2014 года, когда доллар начал резко расти по отношению к рублю, и продолжилась в 2015. К сожалению, тренд оказался долгосрочным, и, хотя таких резких скачков уже не наблюдается, сегодня уже мало кто надеется на возвращение курса к прежним отметкам.

Дальнейшее ослабление рубля в ближайшие три–пять лет предсказывают все без исключения аналитические прогнозы, включая прогнозы Минэкономразвития. Но остается открытым вопрос о том, какими темпами будет происходить это ослабление и в какой степени на общую картину способны повлиять различные факторы.

Как известно, давать прогнозы — дело крайне неблагодарное, но давайте посмотрим, какие тенденции отмечают в динамике курса российской валюты ведущие западные эксперты, специалисты Минэкономразвития России, а также отечественные аналитики.

В понедельник, 9 апреля, начался быстрый рост курсов основных валют к рублю. В этот день курс евро впервые с 2016 года поднялся сначала выше 74 руб., а затем и выше 75 руб. Курс доллара в тот же день впервые с начала 2018 года пробил отметки 59 и 60 руб.
10 апреля подорожание основных валют продолжилось: евро пробил отметку в 78 руб., а доллар — 63 руб.

11 апреля в первые минуты после открытия торгов на Московской бирже курс евро вырос более чем на два рубля к закрытию предыдущей сессии — до 80,14 руб. Курс доллара также вырос — более чем на полтора рубля к закрытию, до 64,76 руб. В течение первых часов после начала работы Московской биржи они несколько скорректировались.

Центробанк установил курс доллара на 12 апреля в размере 64,06 руб., курс евро — 79,28 руб.
После заявления президента США Дональда Трампа, пригрозившего России нанести удар по Сирии, курс рубля снова начал падать.
По состоянию на 19:00 мск курс евро составлял 78,45 руб., курс доллара — 63,37 руб.
Баррель Brent на ICE по состоянию на 19:00 ? мск стоил $72,43.

Как падение рубля влияет на цены и продажи: мрачный прогноз

От резкого падения рубля начало штормить потребительский рынок в России. Всего за несколько дней весомо просел спрос на зарубежные поездки (на некоторых направлениях продажи туров упали на 40%). Продавцы бытовой техники предупредили о повышении цен. Стоимость одежды также корректируется не в пользу потребителя.

Казалось бы, санкции, способствующие импортозамещению, должны были привести к снижению зависимости от импорта. На деле национальная экономика самостоятельнее не стала. Как итог — валютные качели приведут к серьезному увеличению розничных цен как на товары зарубежного производства, так и отечественного.

Девальвация национальной валюты заставила россиян вспомнить о кризисных временах осени 2014 года, когда случилось масштабное обрушение рубля, обернувшееся резким взлетом потребительской инфляции. В частности, планировать свой отдых в преддверии майских праздников стало сложнее. Стоимость туристических путевок за рубеж зависит от курса доллара и евро. По данным на 10 апреля продажи туров — как майских, так и летних — резко просели: снижение от 10 до 40% в зависимости от направления отдыха и прочих условий. Если стремительное падение рубля не остановится, туристический рынок затормозится, считает пресс-секретарь Российского союза туриндустрии Ирина Тюрина.

Это, в свою очередь, даст фору отечественным здравницам, отметила глава комитета московской Торгово-промышленной палаты (ТПП) по вопросам развития инвестиционной среды для бизнеса Анна Вовк. «Спрос на российские курорты должен вырасти. Однако роста турпотока на 40%, как это было в Крыму в 2015 году, вряд ли стоит ожидать- просто не позволит инфраструктура», — подчеркнула она.

Пострадают от скачков валюты и самостоятельные путешественники. 10 апреля Международная ассоциация воздушного транспорта скорректировала курс валют, который используется авиакомпаниями для расчета тарифов в глобальных дистрибутивных системах, что приведет к повышению стоимость авиабилетов.

Розничные продавцы бытовой техники и электроники также объявили о грядущем увеличении стоимости своей продукции в связи с ростом закупочных цен на 5-10%. При этом вероятность того, что россияне массово кинутся скупать весь магазинный ассортимент, как это было во время кризиса 2014 года, невелика. По словам валютного стратега ГК TeleTrade Александра Егорова, цена на бытовую технику, вырастет, «но это произойдет более скромными темпами, нежели в 2014 году, в силу высокого уровня предложения».

Российский потребительский рынок всё ещё уязвим и во многом зависит от импорта, отмечает Анна Вовк. «За время импортозамещения удалось формально снизить долю импортных товаров на прилавках с 45% до 33%, — продолжает член ТПП. — Реальная зависимость остаётся выше: многие отечественные товары по сути являются импортными — только в отечественной упаковке».

Инвестиционный аналитик компании Global FX Владимир Рожанковский подчеркнул: «Импортозамещение отмечается только в нескольких отраслях — мебельной промышленности, авиапроме, автопроме — где рост отечественного производство составляет от 15% до 35% по сравнению с 2013 годом. Но это не относится к сферах электроники и бытовой техники, где по-прежнему безраздельно царствует продукция из Китая».

Анна Вовк предположила, что в первую очередь изменение цен затронет электронику, бытовую технику и одежду, которые в наибольшей степени зависимы от импорта. Мало того, согласно исследованиям РАНХиГС зависимость от импорта этих отраслей за 3 последних года только возросла. «Если в 2015 году порядка 30% предприятий были готовы отказаться от импортных сырья и технологий, то сейчас таких только 7%», — подытожила она.

Рынок одежды и обуви также попадет под валютный удар. Большая часть данных товаров — импорт из Азии или Европы, поэтому колебание курсов неизбежно повлияет на внутрироссийкие цены, резюмируют эксперты.

Зарубежные поставщики не готовы снижать свою маржу и переписывать ценники в меньшую сторону только ради того, чтобы облегчить жизнь отечественным производителям и ритейлерам, говорит Анна Вовк. «Такая ситуация приведёт к тому, что, как и в 2014 году, вслед за импортными товарами подорожают отечественные, — подчеркивает она. — Повышение цен на нашу продукцию будет, вероятно, в пределах 4 — 5%». И виной тому, в частности, привычная алчность ритейлеров, которые в попытках сохранить свою прибыть не станут медлить с повышением цен.